想快點退休？熟齡族碰「槓桿型ETF」是加速器還是碎紙機？ | 退休理財

今年台股氣勢如虹，看著大盤一路狂飆，不少正為退休金 奮鬥的「橘世代」心癢難耐，考慮買「0050正2」等槓桿型ETF 來縮短退休最後一哩路。然而，這類產品對熟齡族而言，真的是資產翻倍「加速器」嗎？或其實是吞噬養老金的「碎紙機」？

在追求高報酬前，應該先了解什麼是槓桿型ETF？為什麼在牛市，它的漲勢像開了外掛？關鍵在於槓桿型ETF運作邏輯與一般原型ETF大不同。以俗稱「0050正2」的元大台灣50正2（00631L)為例，它不像0050直接買進台積電、聯發科等50檔成分股，而是透過持有「台指期貨」及其他衍生性商品，力求達成標的指數「單日兩倍報酬」。

在多頭行情中，槓桿帶來倍數報酬有「複利增益」效果。舉例來說，若連續兩天各漲10%，台股原型ETF—元大台灣50（0050）、富邦台50（006208）累計漲幅約21%；但元大台灣50正2（00631L)是在第一天漲20%基礎上，第二天再漲20%，兩天累計漲幅可達44%，漲時超漲的強勁表現，難免讓想快速累積退休金的人看到流口水。

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漲幅開外掛專家卻認為不適合長期投資

然而，對槓桿型商品相當熟稔的統一投顧董事長黎方國卻認為槓桿型ETF不適合長期投資，主要有兩大原因。首先是原型一倍與槓桿二倍的報酬率並非等比變動，其間存在「波動耗損」（Volatility Drag）。舉例來說，假設兩者價格皆為100元，若第一天各跌10%，原型跌至90元，二倍型是跌到80元；若第二天回升，原型漲10%回到99元，但二倍型即便漲了20%，也僅回到96元。

99元與96元間相差的3元，就是波動帶來的淨值流失。若市場陷入震盪，槓桿型ETF的淨值將在來回震盪中不斷縮水。對於資產已不容許大幅減損的橘世代來說，「跌時超跌」且「回升困難」的工具，是極大財務威脅。

第二個原因是槓桿型ETF無法完全反映當天漲跌幅，舉例來說，100元的二倍槓桿ETF追蹤指數漲10%，但ETF收盤價不是120元，而是119點多元，「只能很接近二倍，就是沒有二倍」，因槓桿型產品每日需調整曝險，若遇連續下跌，回本難度大增。

接近退休年紀心臟能承受「正2」的劇烈波動嗎？

槓桿型ETF波動幅度遠大於原型ETF，背後代表的風險程度，從券商APP的下單機制也能看出端倪。投資人買進原型ETF可直接下單，但買進「正2」前，必須額外簽署風險預告書、具備一定交易經驗並通過交易檢核表測驗，說明其高風險特性連金管會也規定相關機制來提醒投資人。

回測數據顯示，雖然台股長期向上，「正2」的長期累積報酬優於原型，但其間經歷的「最大回撤」（跌幅）可能高達50%以上。試想，如果辛苦存下的1,000萬元退休金，在短時間內縮水至500萬元，即將退休的你心臟受得了嗎？因而統一投顧董事長黎方國、富邦投顧董事長陳奕光都不建議準退休人士利用槓桿型商品準備退休金。