投資加碼最怕風險飆高！積極、保守都能學「金字塔建倉法」賺好賺滿

在市場裡，有人一夜致富，也有人一夜清空。你以為那是運氣，其實太想贏的人反而輸得快。在股市 歷經無數漲跌仍屹立不倒的阮慕驊 ，淬鍊出「不被市場反噬」的智慧，帶你從急功近利的散戶心態，進化成能長期穩定操作的投資者。《慢慢富，比快快窮容易》精彩試閱：

投資市場裡，最大的敵人從來不是別人，而是你自己。有些人天生敏銳，喜歡提前預測行情；有些人則更謹慎，寧願等訊號明朗再出手，這兩種性格的差異，就是所謂的「左側交易人」與「右側交易人」，這不是誰比較聰明，而是不同性格在市場裡的節奏選擇。

左側交易人：預判失準可能接刀

左側交易人屬於「預測型」操作，簡單說，就是在趨勢還沒明確反轉前就先行動：當市場一路下跌，開始分批進場抄底；當行情漲到高檔，提前出場，準備落袋。這樣的作法是以「領先市場」為核心―用經驗與推斷預先卡位。

左側操作最大的優勢是成本與主動權，因為出手早，往往能買在相對低價區，賣在大多數人還沒意識到的高點，若判斷正確，就能享受別人追價時的獲利空間，股神巴菲特那句名言「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪」正是左側交易的精神，這類投資人敢於在市場最冷的時候進場布局，在群眾最亢奮時先撤出。這種操作看似逆勢，實際上是抓準了市場的情緒節奏。

左側交易人通常會採「分批建倉」策略，不一次押滿，例如在下跌過程中，可以把資金分成3～5份，第一筆在跌勢初期進場，第二筆在跌幅加深時加碼，最後一筆則留給確定訊號的反彈期，這種層層布局，就像金字塔的基座越疊越穩，它能降低在單一時點買進的風險，也讓投資人保留彈性空間，這部分後面會詳細說明。

但左側交易的難度在於「判斷時間差」，你永遠不知道眼前的低點是不是底部，也不知道高檔是不是頂部，結果常常以為撿到便宜，卻「死在山腰」，市場有句老話：「新手死在山頂，老手死在山腰。」講的就是這種情況。

此外，左側交易人必須具備極高的心理耐力，因為進場太早，往往還得要忍受一段長時間的盤底與震盪，帳上虧損可能連續數週。

更麻煩的是，左側交易人容易陷入「越跌越買」的陷阱，你認為自己的判斷沒錯，只是市場暫時不理性，於是一路加碼攤平，卻可能越買越深。若沒有明確的停損紀律，這樣的策略會讓資金與心理雙重受創。

以陽明（2609）為例，2021年7月股價衝上約234元的高點，市場一片看好航運榮景，之後景氣反轉、運價下滑，股價一路崩跌，許多散戶看到跌破150元時覺得「便宜了」，開始分批加碼；跌到120元、100元時又認為「不可能再跌」，結果陽明股價一路下探到60元以下（圖表3-34）。

這些投資人以為在撿便宜，其實是在「接飛刀」。雖然2023年航運股有過短暫反彈，但截至2025年11月底，陽明股價仍徘徊在50～55元區間，當初在股價對半砍時買入的投資人還未回本。這就是左側操作最大的風險：當趨勢尚未反轉前貿然抄底，往往讓你越救越深。要能在左側交易中存活，除了判斷力，更需要嚴格的資金配置與停損紀律。

右側交易人：順勢而為的紀律

右側交易人則屬於「確認後」操作，當趨勢明確轉強，均線出現黃金交叉、成交量放大、股價突破頸線時，才開始進場，這是典型的「順勢操作」，等市場方向明確後再跟隨。

右側交易的最大優勢是風險相對較低，因為在多頭訊號確認後進場，就算錯過最低點，也能在主升段穩穩獲利。舉例來說，一檔股票從100元跌到60元，左側交易人可能在70元就開始布局，結果還要忍受幾週的盤整；但右側交易人會等它突破季線、成交量回升等多頭訊號出現時才出手，此時股價可能已經來到80元，雖然持有成本較高，但成功率也較高，心情比較穩定。

同樣地，空頭市場時右側交易人會等下跌趨勢確認才減碼，不會太早出場，雖然可能錯失賣在最高點的機會而少賺一段，但能避免錯把盤整誤判成反轉，這類投資人特別重視「技術面與紀律」，像是5日均線跌破10日均線、KD死亡交叉、或股價放量破頸線，都是警訊。

右側操作的投資人除了成本可能較高外，還可能面臨假突破風險，也就是說有時市場短暫放量上攻，其實只是主力誘多，一回頭又打回原形，右側交易人若不謹慎設停損，仍可能被洗出場。再加上操作次數較多，交易成本（手續費、稅金）也會相對提高。

實戰中，右側交易人適合中短線操作，例如看到類股輪動時，AI族群突破整理區，會跟進一段波段行情；一旦漲勢結束，跌破關鍵均線便出場，乾脆俐落。這種「順勢、快進快出」的節奏，能讓資金效率維持在高檔，也符合多數投資人的風險承受度。

左側與右側交易沒有絕對的好壞，左側強調「預判」與「提前」，右側講求「確認」與「執行」，我個人更偏向融合兩者的優點混合操作，也就是用左側交易幫我逃頂、用右側交易幫我加碼。當我察覺市場可能進入高檔，我會先減碼一半留現金；若後來發現趨勢仍強，就用右側訊號再補回。

這樣即使判斷錯，也能用另一半持股繼續參與行情。這種「攻守兼備」的策略，比單純只信一派更實際。股市操作沒有標準答案，只有「適不適合你」，能找到屬於自己的節奏，才能在市場長期存活。

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正金字塔建倉法分批追高不心慌

在了解自己是左側還是右側交易人之後，下一步就是建立進場策略。多頭行情來臨時，很多人明明看對趨勢，卻因為害怕追高、總想等拉回才買，結果一路錯過主升段。

這時候，就需要一個能「順勢加碼、控制風險」的建倉方法，這就是「金字塔建倉法」。

所謂金字塔建倉，簡單講，就是根據股價波動的階段，調整每次買進的比例，底部部位最大、越往上加碼部位越小，呈現「下寬上窄」的正金字塔結構，隨著趨勢發展，逐步調整投入比例，而不是一次把資金全押進去。

正金字塔是典型的牛市操作法，在多頭行情或強勢股的上漲趨勢中特別有效。這種策略能幫助你「跟漲不追高」，用節奏化的加碼取代情緒化的進場。

假設預計投入100萬元在某檔股票，只要上漲趨勢沒有破壞，即技術面呈現一頭比一頭高、一底比一底高的上升軌道趨勢線，沿著均線往上走，而且均線形成多頭排列，量能持續擴增的型態。我的加碼原則如下：

▪第一筆：買入30%資金。

▪第二筆：股價上漲10%，買入20%資金

▪第三筆：股價再上漲10%，買入10%資金

▪剩餘資金：每上漲10%持續加倉，一直加到最後一次，或保留部分資金當作防守。

最後一次加碼要設立移動停利，出現跌破月線或10日線的跡象，就應啟動移動停利機制，不讓漲勢回吐太多，如此一來，不但能在上升行情中穩定加倉，還能確保每次加碼都有依據。

以台積電為例，2025年4月，台積電股價受到市場利空影響，盤中最低一度跌到780元，跌破800元大關，市場一片恐慌；到了5月，股價逐步回升並站上季線；6月初突破年線、均線全面翻揚，宣告中期多頭重新啟動，當時若採取金字塔建倉法，不但能在趨勢反轉初期卡位，也能有效控制風險。假設你預計投入100萬元資金，操作步驟如下：

▪第一次建倉（30%）：

股價跌到780元附近出現止跌訊號，此時價格明顯偏離均線（乖離率大於10%），先投入30萬元作為底倉。

▪第二次加碼（20%）：

當股價上漲約10%、突破860元，確認5日線、10日線翻揚且量能回穩，再加碼20萬元。

▪第三次加碼（10%）：

6月當股價再上漲約10%、突破950元並站上年線，代表趨勢確立，此時再加碼10萬元。

3層建倉完成後，總投入資金60萬元，平均成本約在850元左右。

此時正金字塔的結構已成：底部最重、越漲越輕，代表「越趨勢明確，越保守進場」，後續每上漲10%可再進行遞減加碼，並啟動移動停利機制。

當股價突破1,000元後，就把停利線上移到10日均線；若跌破10日線，先賣出最後一筆加碼部位；若跌破月線，再分批減碼。這樣的操作能確保你參與多頭主升段，又能在趨勢轉弱前全身而退。

金字塔建倉最大的價值，就是把「勇氣」變成「制度」。它讓投資人不必再糾結「要不要追」，因為進出已經有了SOP：底部試探、小賺再跟、見高就收。當你能用這套節奏去操作，市場再怎麼波動，也不容易被情緒牽著走。

倒金字塔撿便宜嚴格設好停損機制

金字塔加碼法用在多頭，幫助你跟上趨勢；但市場不是永遠多頭，當行情進入空頭時，也有人會採用倒金字塔建倉法。

它的邏輯正好相反，是在股價下跌過程中分批加碼，希望在低檔拉長布局、攤平成本。不過要提醒各位，這個方法風險極高、必須謹慎使用，因為空頭市場裡沒有人能準確預測底部，若買錯點位或資金投得太早，反而會讓自己陷入長期套牢。

倒金字塔建倉的第一個重點，是「價值區間」，當股價跌破合理估值，例如本益比低於過去5年的中位數，或股價淨值比跌到歷史低檔區間，這時可以小量試探。

第一次進場的資金建議控制在10%～15%，這筆錢不是要賺反彈，而是用來觀察下跌速度是否減緩、市場是否出現恐慌過度。

第二步是「遞增加碼」，每當股價再跌15%～20%，而且公司基本面並沒有惡化，例如營收仍穩定、毛利率沒有明顯下滑，才可以考慮加碼，第二筆資金投入25%，第三筆再放大到40%。這樣的比例變化，就形成了倒金字塔的結構：越跌越加重部位。

但這個策略的操作重點在於嚴格的風控紀律，倒金字塔操作必須設定停損點，只要整體持股的虧損超過15%～20%，就必須全數出場，千萬不要陷入「越跌越買、越買越深」的陷阱。

市場上很多投資人明明知道要停損，卻因為相信自己「價值投資」，結果讓信念變成執念。

如果你對一家公司非常熟悉、對產業有長期研究、確定基本面沒有惡化，那麼採用倒金字塔可以作為左側布局的策略；但若只是因為「跌很多看起來便宜」就一路攤平，那就很危險。

真正成熟的投資人，應該在使用這個方法前，先問自己3個問題，如果其中一題答不出來，就不該用倒金字塔在下跌趨勢中買進：

▪這家公司基本面真的沒變壞嗎？
▪我的資金能承受再跌2成的壓力嗎？
▪我有設定明確的停損點嗎？

多頭市場的節奏很快，你要做的是抓穩趨勢、跟著速度前進；空頭市場則像在爬雪山，天氣惡劣、步伐艱難，這時候最忌諱逆勢硬衝。不要和趨勢對抗，這是所有操作法則中最重要的一條，多頭時硬要做空，空頭時偏偏想抄底，這些都不是聰明投資人的做法。

你可以用金字塔加碼法，順勢而上，在趨勢確立時分批追高、不怕錯過；也可以在極端恐慌的情況下，用倒金字塔策略少量試探、逐步布局，但無論採哪一種方法，關鍵都在於「紀律」。

沒有紀律，任何策略都只是理論，唯有機械化操作，才能避免情緒干擾。

還有一點同樣重要，即保留彈性。即使看好行情，也不要把資金全數押上，至少留出10%的現金，或保留持續流入的資金，以應對市場突發的波動。這不只是風險管理，也是操作的「緩衝區」。懂得順勢操作、遵守紀律、保留彈性，才是你在市場裡走得久、活得好的關鍵。

本文摘自《慢慢富，比快快窮容易：阮慕驊教你3階段打造一生財富，找回失控的投資節奏》，2025/12/26金尉出版

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