用ETF錢滾錢！連股神巴菲特都說「這是最好的投資方式」

搞懂ETF 折溢價 抓住做價差時機

巴菲特是主動型投資人的表率，他研究選股，從早期的可口可樂到最近的蘋果電腦，優異的眼光造就了富可敵國的身價。但在2014年，巴菲特在給股東的信中提到：「對一般非專業的投資人來說，低成本的ETF（指數股票型基金）是最好的投資。」ETF就是被動投資，以特定指數（例如0050 追蹤的是「台灣50指數」）為標的，購買該指數的部分或全部成分股構成投資組合。

掌握2要點　輕鬆當投資贏家

被動投資應掌握2個要點，首先，可以選擇大型、穩定成長的經濟體來長期投資。例如美國是最強大的國家，道瓊又是大家最耳熟能詳的指數，買進國泰美國道瓊（00668），就可以輕鬆投資美國。

其次，可以挑選未來明星產業，例如5G、ESG、半導體、電動車……再利用ETF來買進一籃子好公司。2020年肺炎疫情席捲全球，大家宅在家導致網路需求大增，使得5G產業「疫外加速」，預料自2021年起將持續蓬勃發展，我寫《小資致富術 用主題式ETF錢滾錢》這本書時台灣有4支相關ETF，以最早成立的的元大全球未來通訊（00861）為例，推出僅1年多報酬率就逾40%。可見，只要挑對產業，買進相關ETF，投資人完全不用研究股票，即可安穩當贏家。

投資的初衷就是「靠好公司幫忙賺錢」，達到財務自由，享受人生。利用ETF買進一籃子績優公司，然後有紀律地採用「定期定額＋逢低加碼＋股利再買回」的策略，努力增加股票張數，就有許多好公司幫你賺錢。

看到高股利就買　當心賠了夫人又折兵

投資股票領股利，表面看起來似乎很不錯，但是股利和銀行定存的利息還是有很大的不同。銀行利息是穩賺的收入，因為你的本金不會減少；股票的股利則不是，你有可能領到股利卻賠上價差，畢竟沒有穩賺不賠的股票。原型ETF也一樣，不會只漲不跌，可惜多數投資人並未釐清兩者的差異，一看到不錯的股利，就戴著鋼盔拼命往前衝，下場往往是賠了夫人又折兵。

2021年1月初，第一金工業30（00728）宣布將配息1.9元，以當時的股價換算，殖利率高達6%。消息一出，馬上吸引投資人關愛的眼神，成交量連日放大，導致第一金工業30出現大幅度溢價，到了1月21日除息當天，剛好又碰上台股飆漲，收盤時溢價幅度高達9.7%，然而除息隔天又一口氣跳跌8.7%，急速向淨值靠攏。當初追逐股利，在大幅溢價時買進的投資人，無不受重傷。

這就是標準的「領到股利，賠上價差」，假設某位投資人在1月20日用30.82元買進第一金工業30，儘管除息後領到1.9元的現金股利，可是到了1月26日股價卻只剩下26.37元，也就是賠了4.45元的價差！為了1.9元的股利，賠上4.45元價差，而且股利還要繳所得稅和健保補充保費，這樣划算嗎？

雖然說第一金工業30是原型ETF，萬一被套牢也可以安穩領息，但是該檔ETF從2019 ∼ 2021這3年間，總共也才發放了3.76元現金股利，平均1年的股利才1.25 元，要領4年的股利才能夠彌補4.45元的價差，實在是非常不划算！

ETF大幅折溢價　終會回歸淨值

因為ETF是可以當作股票買賣的基金，所以它有一般股票所沒有的「造市商」，負責向基金公司買進ETF，供股市中的投資人買進；相反地，當投資人在股市大量賣出ETF時，造市商也須負責買回並交還給基金公司。

ETF在股市交易時，因為供需會導致股價上下起伏，當股價超過淨值就稱為「溢價」；反之，當股價低於淨值時就是「折價」，淨值和股價間的關係，可分以下項目說明。

1.即時淨值

在股市交易時間，ETF成分股的股價會一直波動，並同步影響ETF的淨值。所以，基金公司每15秒鐘便會在官網公告最新「即時淨值」，以下所討論的淨值，都是指即時淨值。

2.溢價

假設某檔ETF的淨值是100元，可是成交價是105元，比淨值多5元，就是溢價5%。當發生溢價時，造市商會賣出手中持股，希望把股價壓回淨值附近。可是如果買盤太大，造市商手中的股票都賣光，就會出現大幅溢價的情況。

3.折價

相反地，當成交價95元，比淨值少5元，就是折價5%。此時造市商會從股市買進ETF，希望把股價拉回淨值附近。可是如果賣壓太大，造市商手中的錢都花完，就會產生大幅折價的情況。

4.回歸淨值

只要有大幅折溢價的情形就會嚴重影響投資人的權益，主管機關也不會坐視不理。所以造市商會向投信買股票或是調撥資金，盡快修正折溢價，讓股價回到合理區間。

5.合理區間

ETF在市場買賣，一定會出現折溢價，但是折溢價幅度多少才是合理呢？從證交所的資料可見，各檔ETF都控制在1%以內。

6.套利

當發生折溢價時就會有「套利」的空間。

有做功課、了解折溢價的投資人，會在大幅溢價時賣出ETF，但是不了解的人反而是拼命買進，最後還賠掉辛苦賺來的錢。股海在走，知識真的要有，不然你只會是別人的提款機。

本文摘自《小資致富術 用主題式ETF錢滾錢》，Money錢2021/12/02出版